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[효성티앤씨] 사이클 회복을 암시하는 실적 서프라이즈 - 하나증권

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23.05.02

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20230502135052_131247.pdf

1Q23 영업이익 컨센 대비 약 50% 상회

1Q23 영업이익은 693억원(QoQ 흑전, YoY -64%)으로 컨센(476억원)을 약 50% 상회했다. 스판덱스/PTMG의 흑자전환(OPM 10% 추정)으로 섬유사업 영업이익이 450억원을 기록한 덕이다. 스판덱스가 소폭의 판가 하락에도 불구하고 3개 분기 만에 흑자전환한 것은 1) 리오프닝에 따른 중국 내수 회복으로 물량이 QoQ +25% 가량 늘어났으며 2) BDO 하락분이 반영되면서 스프레드 또한 QoQ +15% 가량 확대된 영향이다. 이번 분기 판매량 확대에는 작년 상반기에 완공한 중국 닝샤 3.6만톤/년 공장의 가동률 상승 효과가 일부 반영되어 있는 것으로 판단된다. 참고로, 스판덱스/PTMG의 판매량과 이익 규모는 매월 확대된 것으로 추정한다.

HS_TNC_1Q23_Review_20230502_F.pdf

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