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투자전략리포트

와일드카드(Wild card) - 하나증권

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23.04.03

236

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20230403155228_129763.pdf

[요약] 와일드카드(Wild card)

- 은행 유동성 위기 발생. 위기는 약한 가격 고리를 타고 좀 더 이어질 수 있고, 낮은 신용등급 부채들이 문제로 꾸준히 부각될 수 있음

- ① 미국 상업용 부동산 가격 하락세, 미국 소형은행 전체 상업용 부동산 대출 중 70% 차지 ② 레버리지론과 연결 파생상품인 CLO 가격도 하락세, 미국 레버리지론 규모는 1.45조 달러(07년 서브프라임 규모 1.3조 달러)로 규모가 큼 ③ 시가평가 자산(금리 상승으로 시가평가 시자산 가치 손실) 대비 비보장성 예금 비율이 높다면 예금 이탈 여전. SVB의 자산 대비 비보장성 예금 비율 78%. 참고로 자산 대비 비보장성 예금 비율 평균은 24%, 상위 5%는 52%, 상위 25%는 33%

- 다만 연준(Fed)의 대출과 BT를 통한 유동성 지원정책으로 뱅크런 현상은 소폭 완화. 3월 FOMC회의(기준금리: 25bp 인상/5.0%) 이후 기준금리 인상 종료 시기는 5월로 앞당겨짐. 그러나 기준금리 인하 기대는 목표 물가 대비 높은 현재 물가 상승률과 자연실업률 대비 낮은 현재 실업률을 감안 시 시기상조라고 판단

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